Duration (von der englischen Duration - „Duration“) ist ein finanzieller Begriff, der die gewichtete durchschnittliche Zeit für den Erhalt von Zahlungen kennzeichnet. Es wird zur Berechnung der Anleiheerträge verwendet. Bei der Berechnung werden die diskontierten Werte dieser Zahlungsströme verwendet. Wenn ein Vermögenswert als eine Funktion des Einkommens betrachtet wird, ist die Duration ein Maß für die Empfindlichkeit gegenüber seiner Abnahme oder Zunahme des Preisniveaus. Eine solche doppelte Verwendung des Begriffs führt häufig zu Verwirrung. Daher werden wir in diesem Artikel versuchen, die wirtschaftliche Bedeutung dieses Konzepts sowie seine Merkmale zu verstehen.
Definition des Begriffs
Streng genommen ist die Dauer die gewichtete durchschnittliche Laufzeit für den Empfang von Zahlungsströmen. Es war diese Bedeutung, die Frederick Macaulay meinte, als er es zum ersten Mal in den wissenschaftlichen Gebrauch einführte. Die Duration ist der durchschnittliche Gesamtbetrag der Zahlungen für ein Wertpapier von heute bis zum Ende seiner Rückzahlung. Die Berechnung dieses Indikators ist für feste Zahlungsströme rational. In einfachen Worten ist die Laufzeit einer Anleihe gleich der Anzahl der Jahre, die für ihre Rückzahlung vorgesehen sind, d. H. Dieser Wert reicht von Null bis zum Ende der Laufzeit.
Was ist eine modifizierte Dauer?
Die zweite Bedeutung dieses Begriffs wird auch im wirtschaftlichen Alltag verwendet. In diesem Fall ist die Duration eine prozentuale Änderung der Preise als Reaktion auf eine Abnahme oder Erhöhung des Einkommens. Dieser Indikator wird auf Finanzinstrumente angewendet, die empfindlich auf Zinsänderungen mit variablen Zahlungsströmen reagieren. Es wird häufiger verwendet als die Macaulay-Dauerformel.
Anleiheklassifizierung
Diese Art von Wertpapieren wird zusammen mit Aktien verwendet. Aus der Anleihe geht hervor, dass der Eigentümer die Mittel gezahlt hat, und bestätigt die Verpflichtung des Emittenten, diese zu erstatten, sowie einen bestimmten Prozentsatz rechtzeitig. Diese Wertpapiere werden häufig zur Deckung des Staatshaushaltsdefizits eingesetzt. Allokieren Sie Hypotheken und ungesicherte Anleihen. Der erste Typ ist zuverlässiger, da der Emittent das Eigentum an seinem Eigentum zugunsten des Inhabers dieses Wertpapiers verliert, wenn die Bedingungen für die Rückerstattung von Geldern nicht erfüllt sind. Je nach Laufzeit werden kurz-, mittel- und langfristige Anleihen unterschieden. Nach Emittententyp - Staat, Gemeinde, Unternehmen und Ausland. Abhängig von der Reihenfolge des Eigentums - registriert und Inhaber. Widerrufliche Anleihen können vorzeitig mit oder ohne Prämie zurückgezahlt werden. Das Rückgaberecht ermöglicht es dem Inhaber von Wertpapieren, seinen Nennwert vorzeitig vom Emittenten zu erhalten. Es gibt auch verlängerte und aufgeschobene Anleihen. Ersteres gibt dem Anleger das Recht, nach Ablauf der ersten Frist noch eine gewisse Zeit Zinsen zu erhalten. Letztere geben dem Emittenten das Recht, die Rückzahlung seiner Schulden zu verschieben.
Anwendungskonzept
In den meisten Fällen sind die Indikatoren für die beiden Arten von Dauer nahe beieinander, wenn nicht gleich. Und dies kann verwendet werden, um wichtige finanzielle Entscheidungen zu treffen. Beispielsweise beträgt die Laufzeit einer Anleihe unter Macaulay ungefähr 10 Jahre (dies ist der Zeitraum für ihre vollständige Rückzahlung). Dies bedeutet, dass ihre Preissensitivität etwa 10% beträgt.
Berechnung von Indikatoren
Die Macaulay-Dauer oder der gewichtete Zeitraum für den Eingang von Zahlungsströmen wird anhand von drei Indikatoren berechnet. Unter ihnen:
- PVi ist der aktuelle Wert des i-ten Stroms aus dem Vermögenswert;
- Zeit in Jahren, bis ein bestimmter Teil des Geldes eingegangen ist;
- V ist der aktuelle Wert der zukünftigen Erträge aus dem Vermögenswert.
Die Formel in diesem Fall lautet wie folgt: ∑ti x PVi: V.
Anleiherisiken
Je höher die geschätzte Kapitalrendite ist, desto höher ist der Verlust, wenn etwas schief geht. Für die Akteure am Finanzmarkt ist das Risiko die Haupteinnahmequelle. Grundlegende und sekundäre Fragen im Zusammenhang mit Anleihen werden hervorgehoben. Das Kreditrisiko ist mit der Tatsache verbunden, dass der Emittent bankrott gehen kann. Der Staat kann die Zahlungen für Anleihen umstrukturieren, wie es Griechenland kürzlich bei einem Zahlungsausfall getan hat. Das zweite Risiko ist mit einem Mangel an Liquidität verbunden. Dies bedeutet, dass der Verkaufspreis unter dem Kaufpreis liegen kann. Zu den grundlegenden gehört auch das mit den Zinssätzen verbundene Risiko. Mit ihrem Anstieg sinken die Anleihepreise. Daher sind sie derzeit äußerst unrentabel zu verkaufen. Schließlich ist das Risiko eines Rückgangs der Renditen aufgrund der Volatilität der Wechselkurse wichtig.
